作者：老余捞鱼
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写在前面的话：本文主要介绍华尔街传奇大空头杰西·利弗莫尔的21条交易规则，这是股市投机和交易的经典指导原则，适用于过去100年，也适用于未来100年。我还会结合网上社区用户的帖子和评论，展示了这21条规则的永恒性和实践中的应用。本文强调市场的规律性，即历史反复，以及交易者需要遵循一定的交易原则和纪律性来获得稳定回报。
杰西-利弗莫尔杰西·李佛摩尔（Jesse Livermore）被公认为有史以来最伟大的投机家，著名投资经典《股票作手回忆录》一书的主角。他曾得到美国总统威尔逊的亲自接见，摩根大通也诚恳地请求他放过股市。他天赋异禀，并将稀有的才华不遗余力、百折不挠地倾注于激动人心的投机事业上，在金融市场上进行垄断、轧空、叱咤风云。他四起四落，每次都聚敛了巨额财富又千金散尽，他的操作经验至今仍为美国的许多职业交易大师所称誉。（他的生平大家如果感兴趣，推荐看这篇知乎上的文章《传奇人物杰西·利弗莫尔生平》）。
以下是他的 21 条交易规则，这些规则在 100 年前适用，但在下个世纪也会适用。
1.在证券和商品的投机或投资业务中，从来没有什么新鲜事。
这就是日间交易者的工作方式：我们起床，扫描市场，做好准备，寻找熟悉的价格走势、设置或模式进行交易。有些交易者只关注单一品种，对其走势了如指掌（例如 #ES）。另一些交易者则坚持交易一篮子相同的股票，而另一类交易者则交易该时段的任何走势。
然而，我们都是一样的。每个交易者都在寻找高概率的机会，这些机会有利的收益-风险比，并且可以重复。如果想持续盈利，就必须始终如一。一旦积累了足够多的时间，就不会再有新的东西出现。
以下是 10 月份的 5 个强劲趋势日。如果你和我一样是趋势交易者，你的任务就是找到回调或盘整突破口，然后顺势而为。
2.在一年中，不可能每天或每周都能通过交易持续赚钱。
这条规则有点过时了。在利弗莫尔时代，由于缺乏技术、流动性、交易所集中化等因素，日内交易是不可行的。然而，事实是，时间框架越短，就越难获得稳定的回报。长期投资比头寸/波段交易容易，而头寸/波段交易的挑战性比日内交易低，日内交易的要求比剥头皮交易低。
在我看来，这条规则的观点是正确的；利弗莫尔认为，并不是每张图表在每个时刻都可以交易。我们必须有选择性地考虑何时承担风险。这个分论坛里有很多交易者，比如 u/DarthTrader85，他们并不是每天都交易。u/thoreldan 也认为平盘比红盘好。
说到选择性，有一个很棒的评论，说很多日内交易都是噪音，而我们的工作就是找出值得交易的东西，这说起来容易做起来难。
3.不要相信自己的观点，要支持自己的判断，直到市场本身的行动证实了你的观点。
作为交易者，我们的工作是做出反应，而不是预测。有自己的观点和偏见是可以的，但绝不能与图表告诉你的信息相冲突。
我和其他人都认为，SPY 390 美元是有可能的，因为在 60 米图表上，我们正处于中级上升趋势中。当然，市场可能会下跌（许多人都认为在所有糟糕的收益情况下市场会下跌），但我的理解是，价格位于上升的 20 MA 上方，并且受到了支撑。市场很可能会继续走高，直到有理由相信情况并非如此。
4.市场永远不会错，但观点往往会错。
图表不会说谎。烛台、刻度线图、市场概况、订单流等都显示了买方/卖方过去和现在的行为。有了这些信息，交易者就能对市场动向做出有根据的猜测。价格行动绝对是王道–它是对谁在控制市场的研究：牛市与熊市。
请记住，市场失去理性的时间比你保持偿付能力的时间更长。
5.投机中真正赚到的钱从一开始就在承诺中显示出来。
一些大动作很少给你第二次进入的机会。一旦出现，就一去不复返了。这就是为什么追逐动量走势会很危险；如果价格还没有回调，你该在哪里止损？过晚入场可能意味着在正常的回调过程中被止损。你可以把握正确的方向，但仍然会被震出。时机就是一切。
这是来自 u/Advent127 的一笔交易，在这笔交易中，$AAPL 从支撑位反弹后连续出现了 10 x 5 分钟的绿色蜡烛图。他在这篇内容丰富的帖子中解释了他的 TTO 策略。
这是 10 月 14 日 $RIVN 的另一张漂亮图表。在突破并拒绝 30 美元整数位后，盘整基础破裂，并连续出现 8 根红柱。在这个时间框架上，由于卖方逐烛下跌，价格没有回调。
6.只要股票表现正确，市场也正确，就不要急于获利。
这可能是日间交易者最困难的事情之一–让你的赢家跑起来。正如 U/daytradingguy 在这条评论中所说的：
The bane of trader psychology- you are fearful when you have a small profit- fearful it will go away- so you snatch it too soon even when the price action indicates there should be more.
交易者心理的祸根–当你获得微薄利润时，你会感到恐惧–担心利润会消失，所以即使价格走势显示应该有更多利润，你也会过早地抢走它。
u/Pcket9zs 在 10 月 21 日星期五的交易中却没有这样做。他持有 $NQ 4 个小时，获利 214 点！
7.决不允许投机性企业参与投资。
日内交易最重要的规则之一就是永远不要让日内仓位变成波段仓位。这通常是让波段交易变成长期投资的第一步。下面的日线图应该能让你明白这一点。
跑题了：早在八月初，我就在当日交易中做空了 $AMC，结果遭到了 “猿人军团 “的痛骂。老实说，我为这些被社交媒体圈子和影响者洗脑的人感到难过。这与下面 $BBBY 的情况非常相似。
8.与那些放任投资的所谓投资者所损失的巨额资金相比，投机所造成的损失简直是小巫见大巫。
Bagholding 是一个古老的故事。Dot Com 泡沫、2008 年金融崩溃、2022 年 Covid 修正。人类的基因里就有 “希望 “的因子。看看阿克曼的 $NFLX 赌注发生了什么，他在短短 3 个月内损失了 4 亿美元（-36%）。
为了避免让损失像滚雪球一样越滚越大，日间交易者必须始终使用止损！如果您使用杠杆和/或交易波动较大的工具，这一点至关重要。下面是 u/donteathumans 发表的一篇关于风险管理 101 的精彩文章。
9.切勿因为股票从前期高点大幅下跌而买入。
超卖会变得更加超卖。不说了。
10.永远不要因为股票价格高而卖出。
同样，超买也会变得更加超买。在这篇文章中，u/helipad668 在最近的抛物线行情中做空了 $FNGR，结果账户爆仓。它在短短两周内从 0.62 美元涨到了 9.36 美元。RSI 读数可能超出了图表的范围；不幸的是，价格走势并不关心一些武断的指数。
11.一旦股票在正常反应后创出走势新高，我就会成为买方。
正常反应 是指趋势中的回调。换句话说，利弗莫尔喜欢在逆势回调后买入新高。这些反弹通常发生在先前的阻力区，而现在该阻力区已成为支撑位。
熟悉基本价格行为模式：脉冲、回调、脉冲。下面是下跌趋势中的简短版本。
12.绝不平均损失。
美元成本平均法（DCA）是一种流行的长期投资策略。但在日内交易中却不适用。在这里，u/stloft 解释了平均成本法和马丁格尔策略的危险性。试想一下，如果你想把自己从一个坑里挖出来，就必须挖得更深。你的仓位增加了一倍，风险和潜在损失也就增加了一倍。
13.人性是普通投资者或投机者最大的敌人。
心理学是该子学分中一个非常常见的话题。我想这张图可以概括这一点：
14.必须消除一厢情愿的想法。
这很简单明了。交易中很少涉及运气。你可以完全掌控自己的表现和结果。交易是一项严肃的事业，您必须如此对待。从你开始祈祷和希望的那一刻起，你就已经跨入了赌博的行列。
下面是一些来自两个极端的帖子：那些通过冒大风险使账户翻倍的人，以及一些爆仓的人（也是冒大风险）。
- First time day trader, a week in, and made some huge profits, but concerned..
我是第一次做日间交易，做了一个星期，赚了不少，但我担心的是…… - BETTER TRADING STRATEGY FOR GOING FULL TIME DAY TRADING
更好的日间交易策略 - Lost over 10k today and cannot sleep
今天损失了 1 万多美元，睡不着觉 - I have lost a lot of money. What do I do?
我损失了很多钱。我该怎么办？
15.大动作的发展需要时间。
下面是 $NFLX 的 3 个月基础，它最近通过缺口触发了突破。
下面是 2 小时的盘整，这导致了从上周五开始，GOOG 在午间的突破。
这就是利弗莫尔所说的’大波动需要时间来发展’。在大幅波动之后，价格需要’休息和消化’。这可以通过横盘或盘整来实现。一旦突破了区间的边界，价格就会开始狂奔–这是阻力最小的路径。
16.对价格变动背后的所有原因过于好奇并不是好事。
上周五，有一篇热门帖子 “市场为何上扬？收集到 245 条评论！正如 u/SethEllis 所解释的，答案很简单，那就是激进的市场订单占用了静止的流动性。这导致价格波动。换句话说：有很多机构买家在做 ASK。
作为短线日内交易者，我们应该避免试图寻找市场做一件事与做另一件事的原因。重要的是我们面前的图表。当然，”预测 “明天或几天后的市场走向可能很有趣。但盲目相信自己的观点并不是日内交易。那是赌博。
17.看几个人比看很多人容易得多。
少即是多。交易最好的，舍弃其他的。这意味着要么坚持只交易一种工具，要么专注于一个狭窄的观察清单。在美国交易所上市的股票数以千计，你只需要抓住一个干净利落的走势，就能让你的日子过得有滋有味。有时没有什么可交易的，这也没关系。
你能想象有多少业余交易者被即将到来的收购所吸引，去交易 $TWTR 吗？祝你好运，能在打乒乓球的算法之间游刃有余。
18.如果不能从活跃的龙头股中赚钱，就不可能从整个股市中赚钱。
相对强势（RS）和相对弱势（RW）是波段/头寸交易的核心概念（利弗莫尔就是这样做的）。在牛市中，我们应该专注于做多领先者；在熊市中，我们应该专注于做空失败者。威廉-奥尼尔（William O’Neil）–《投资者商业日报》的传奇人物–用他的 CANSLIM 方法培训了一代又一代的投资者，该方法采用了相对强弱法。
对于日内交易，同样的规则适用。当 SPY 处于上升趋势时，扫描那些在 HOD 处筑底而大盘回调的股票。
19.今天的领导人可能不是两年后的领导人。
这就是所谓的板块轮动。市场上有资金流入/流出的 “热门股票”。最近，我们看到加密货币公司、大流行病股票、石油等备受关注。社交媒体无疑缩短了周期，放大了这些动向。日间交易者应关注未来 6.5 小时的走势，而忽略基本面和新闻。如果盘中设置没有问题，我们可以不在乎公司是否濒临破产。
20.不要因为某只股票明显逆转了大趋势，就完全看跌或看涨整个市场。
科技巨头 $META $GOOG $AMZN 上周均未实现盈利。大家都以为市场会创下年内新低。结果却相反。
21.很少有人靠小费赚钱。小心内部消息。如果钱很容易赚，就不会有人硬塞给你。
绝大多数信号和警报服务都是骗局。在利弗莫尔时代，他们会用一瓶免费的威士忌和一个洋葱引诱你上钩。如今，推销蛇油的人已经发展到了 Discord 服务器、Telegram 和 WhatsApp 群组。不惜一切代价避免。在股市中赚钱没有捷径可走。同样，日间交易也不是一个快速致富的计划。
观点回顾
- 市场规律性：交易规则和市场行为呈现出循环和规律的特点，历史经验可以为现在和未来的交易提供指导。
- 交易纪律性：交易者需要坚持一定的交易原则，如不盲目追随自己的观点，有选择性地进行交易，以及不要过度交易。
- 时机与选择性：成功的交易往往与选择正确的时机和交易对象有关，而不是频繁交易。
- 心理因素管理：交易者必须管理自己的心理状态，避免情绪化交易，保持理性和客观。
- 市场行为：价格行动是交易决策的关键，而不是纯粹的新闻或基本面分析。
- 风险管理：合理使用止损，避免追涨杀跌，以及不要平均损失，是风险管理的重要组成部分。
- 市场领导者：关注市场领导者，了解市场中的强弱行情，可以帮助交易者做出更好的交易决策。
- 避免追求易利：不要相信所谓的内部消息或小费，市场上的易利几乎不存在。
- 长期视角：成功的交易和投资需要长期的视角和持续的学习，而不是期望快速致富。
最后，请在留言区告诉我您对这些规则的看法，以及您在现代交易时代对它们的解释。
本文内容仅仅是技术探讨和学习，并不构成任何投资建议。
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